AP宏觀經濟學真題解析

【考點】

Money market

The demand for money

Interest rate and bond price

Monetarist’s equation of exchange

Open market operation

【答案】

(a)

貨幣需求demand for money受兩方面因素印象，transaction demand 和asset demand,前者是人們日常交易對現金的需求，后者是人們要買債券等投資產品時對現金的需求。消費者對現金需求減少降低了transaction demand。所以貨幣需求降低，money demand curve左移， money supply curve不變。Equilibrium nominal interest rate會降低。

(b)

(i) 這一問考察interest rate和bond price的關系。利率和債券價格是負相關的關系，利率上升，債券價格下降;利率下降，債券價格上升。上一問我們得出結論利率會下降，那么之前發行的債券價格就會上升。

(ii) 第二小問考察利率如何影響price level和real income。當利率下降，能夠達到類似擴張性貨幣政策的效果， 能夠刺激投資和消費，從而增加總需求。當總需求aggregate demand上升了，價格水平price level會相應上升，導致通貨膨脹。在名義收入不變的前提下，實際收入real income會下降。

(c)

c問考察貨幣主義的equation of exchange是往年FR題中較少涉及的一個知識點。下面公式中

M*V = P*Q。

M是money supply貨幣供給

V是velocity貨幣周轉率

P是price level價格水平

Q是quantity of output產量

題目設定貨幣供給money supply不變。并且題目條件給出經濟目前處于長期均衡狀態，即充分就業狀態。此時的產量是potential output。所以我們可以推出Q也不變。那么M和Q我們都可以看成常數。此時P的值則會直接影響V的值。

并且從(b)問的第(ii)問中，我們又得出價格水平P上升。那么自然velocity of money也會上升。

(d)

這一問考察央行的公開市場操作。從(a)問我們得出利率會下降，那么此時央行若要扭轉利率的下降趨勢，則要通過減少貨幣供給來提高利率。具體的公開市場操作就是賣政府債券sell bonds。